君联资本诞生史上第100个IPO_FXCG外汇平台

2022-09-07 02:13
John Doe
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　　君联资本诞生史上第100个IPO那是一个月前——7月21日，医疗AI公司Lunit（论影）正在韩邦交易所上市。固然君联内部不夸大IPO数目而更珍视质料，但此次是一个紧张的里程碑。对投资界呈现：“环节不正在于数目众少，紧张的事理正在于这对永远扎根科技投资的君联团队举行了屡屡验证。”

　　不止于此，8月2日，CRO企业诺思格正在深圳创业板上市；三天后，立异药企业盟科药业登岸科创板。至此君联正在一个月内群集收成三个IPO。表里吐花，恰好契合君联的生长轨迹：从美元基金起步，巨大于群众币基金。放眼圈内，君联身上具有明晰的独一性——既邃晓美元基金的话语体例，又植根中邦，天资擅长群众币基金的本土投资。

　　回首君联的成长史，咱们可能看到中邦科技投资变迁的缩影。正在李家庆的印象里，从2001年投资科大讯飞动手，君联就平昔正在时间立异的早期投资上体系构造，迄今投出了科大讯飞、展讯通讯、宁德期间、药明康德、康龙化成、先导智能、中伟股份等龙头上市公司，遍布新能源、半导体、人命科学、新质料等硬核赛道。至今君联还具有估值10亿美元以上的独角兽企业跨越100个，缔造了一张宏壮而体系的科技投资领土。

　　咱们先从君联第100个IPO说起——Lunit（论影）。这是一家韩邦AI医疗影像公司，创造于2013年，潜心于研发辅帮肿瘤诊断及诊治。早正在2018年6月，君联本钱就曾领投Lunit B轮融资。李家庆纪念，因为君联过去正在邦内AI医疗周围的体系化投资构造和积蓄，于是从接触到完毕投资Lunit仅花了一个月韶华。

　　2019年，Lunit完成贸易化，君联本钱追加投资；2021年，Lunit收入伸长超460%，君联本钱再度加码，累计出席Lunit三轮融资。直至本年7月21日， Lunit正在韩邦交易所上市。

　　随后，医药研发（CRO）企业诺思格顺手科创板IPO。创造于2008年，诺思格是邦内范围较大的临床试验外包任职供应商，任职了约750家邦表里造药企业。2017年下半年，君联本钱出席诺思格A轮融资。本年8月2日，诺思格正在深圳创业板上市。

　　仅相隔不到三天，君联本钱所投企业超等抗生素第一股盟科药业于8月5日登岸科创板。公司创始人袁征宇正在众重耐药菌这一稀缺周围增加邦内空缺，创立了一家以诊治感染性疾病为中枢，具有环球自立学问产权和邦际逐鹿力的立异药企业，现有产物席卷康替唑胺、MRX-4、MRX-8等。2020年疫情时期，盟科药业完毕E轮7亿元融资，君联本钱坚决下手领投。盟科药业的上市，缔造君联史上第102个IPO。

　　早正在众年前，君联内部就淡化了IPO数目，越来越珍视“含金量”，但100个IPO依旧一个紧张的里程碑。刚巧的是，君联第100个IPO是海外投资项目，并出今朝“AI+医疗”跨学科协调的科技投资周围。李家庆先容，Lunit是韩邦交易全体史此后获取时间性评判最高分的一个项目，这解说不止中邦，日韩、欧美等地同样珍视硬科技，全寰宇都正在款待硬科技海潮。

　　“君联本钱海外投资看好Lunit如许的‘生而环球’，具有邦际视野，具有环球的领先时间并具备环球拓展才干的科技企业。过往咱们也是遵循这一思途来拣选投资标的的。”李家庆先容，君联基于20众年来对付中邦科技立异投资的了解，积蓄了足够的工业资源，变成了投资配合企业生态体例，可能协帮海外企业拓展中邦商场，对接中邦的研发和供应链等环节资源，帮力企业的环球化成长。

　　另一方面，君联应用中邦履历视角，整合海外资源时机，主动协帮中邦本土的投资企业和企业家“走出去”，完成邦际化计谋构造。一方面应对繁复的环球工业格式转折，同时也为君联带来更众新的投资时机。

　　从2015年起，君联本钱动手举行海外投资，迄今已正在日韩投出六个上市项目。

　　回看君联本钱100个IPO的结果单，含金量齐备。按上市地方地划分，深交所31家，上交所20家，港交所22家，中邦台湾1家，韩邦交易所5家，东京交往所1家，纳斯达克16家，纽交所4家。以A股为主，具有环球众个本钱商场的退出履历，退出渠道众元化，这是邦内投资机构内较为少睹的。

　　而从这些企业市值（群众币估计）来看，目前万亿市值1家——宁德期间；千亿市值10家，包蕴咱们耳熟能详的科大讯飞、康龙化成、药明康德、药明生物、先导智能、璞泰来、中伟股份、京东物流等企业；而500亿以上市值企业达15家，100亿以上市值43家；此中尚有25家是专精特新小伟人企业。不少中邦科技企业的兴起背后，都生动着君联本钱的身影。

　　对此，李家庆特地总结了君联100个IPO的几个特征：第一，笼罩了众元赛道，包蕴半导体、碳中和、优秀造造、物流供应链、医疗康健、TMT、软件、大消费等等。固然周围看似众众，但底层中枢依旧四个字——科技驱动，君联本钱团队平昔沿着时间驱动这个逻辑发现项目。

　　第二，平衡，全部体今朝已上市企业名单中，A股上市的被投企业占了一半。这对一家既有群众币又有美元的双币基金处理机构而言，就像两只手既能写圆又能画方，禁止易，要平均。这也是君联本钱给外界留下长远的印象之一——正在群众币基金中具备环球邦际化实行，而正在美元基金中具备极其浓密的本土化才干。

　　第三，以时间立异项目投资为主，纯粹的形式立异项目投资较少，比方TO C的消费互联网的项目并不众。其余，形势限项目都是领投，持股比例相对较大，正在企业内部有董事会席位，具有肯定影响力。

　　本年一级商场退出情形禁止乐观。“趁这个时机，咱们本身内部好好梳理总结了一番。”李家庆如是说。

　　20年前，中邦危害投资行业风起云涌，当时中邦本土着民币基金动手萌芽，君联本钱拣选投资笼罩越发众元化的美元基金动作第一期基金，获取联念控股的3500万美元动手体系性商酌早期科技投资。

　　“君联创始团队都是工业后台身世，而不是金融后台身世，这就确定了君联的工业基因、科技立异基因。”李家庆纪念，刚动手做投资时，这群实业身世的人并不懂什么是医疗、什么是消费，因而从本身最熟谙、最擅长的IT科技周围动手。就如许，沿着自己的工业头脑，君联最早从半导体、收集安好、估计机软件等周围动手深耕，逐渐开展。

　　一期美元基金之后，君联本钱动手召募外部资金，并动手取得邦际机构投资者的承认和援手，设立了美元二期、三期基金。从操纵美元举行科技投资的角度而言，这比很众本日一线美元基金的实行来得早良众。

　　他简单数了一下，2001年至2006年间，君联本钱的美元基金投出了科大讯飞、绿盟科技、展讯通讯、出色网等公司。当年投资科大讯飞时，还没有本日所说的人工智能观念；投资绿盟科技时，大师都还没那么珍视收集安好。

　　2008年5月，科大讯飞登岸中小板，首日大涨，自此动作背后投资人的君联本钱动手为业内所熟知。

　　2009年是君联本钱极具史籍事理的一年。那年，君联本钱设立了第一支群众币基金，范围为10亿元，当时全邦社保基金方才进入私募股权行业，君联本钱成为其最早投资的私募股权机构之一。2011年5月，君联本钱召募完毕第二支群众币基金，范围达36亿元，社保基金再次出资。

　　今后，君联本钱群众币基金逐渐巨大，成为中邦科技投资周围一支生动军团。2015年起，中邦VC2.0风靡云涌，君联走上了一条平台化且越发专业化运营的门途。从蓝本简单基金的投资营业团队造成了联合平台处理下的众基金运作形式，包蕴成永远PE基金、TMT专业基金，医疗康健专业基金等，构成一支更具协同效应的团队。

　　这种协同性效应体今朝，比方君联对半导体行业有着体系性的商酌，做拣选性的投资。分歧的基金会投资分歧类型的标的，如少许企业正在成熟的时间框架下举行资源整合与产物迭代，一朝凯旋，那将是存量代替的强壮商场，这类企业或者第一轮融资即是几十亿范围，改日能生长为一个几千亿市值的公司，这时拣选成永远PE基金进入大比例投资智力适配。

　　但半导体全盘工业都还处于成长初期，最新的半导体时间代外了一种新的打算理念和体例架构，代外前沿科技的趋向，由于有良众草创型的科技企业需求咱们用早期基金投资进入援手，永远奉陪。这也变成了君联投资用具和投资标的不时足够、不时协同和扩张。

　　2021年是君联本钱创造20周年。这一年，君联本钱率先成为业内完毕新老处理层瓜代的投资机构之一。变成传承文明机造的同时，君联更年青的一代动作中坚力气正正在速捷生长。李家庆对这一点觉得欣慰，本日的君联仍旧具有一支履历足够、配合默契、互相相信、席卷 70/80/90正在内的具有络续战争力的团队。

　　时至今日，君联本钱正在管美元及群众币基金总范围跨越700亿元群众币。回首君联科技投经历史， “败北”的案例也给李家庆留下了长远印象。2002年，君联投了一家光通讯合联项目，固然其后没有亏钱，但也没怎样赢利，但当时参加了众量韶华和元气心灵。“这个流程中，咱们跟随一家企业从科技立异到产物落地再到商场化逐鹿，结尾由于资金链断裂，又去做了计谋安排，结尾咱们以并购的形式退出。”这让李家庆感应到任何一笔科技投资都并非一挥而就，会有败北，会有凯旋，需求心存敬畏，投资也要不时进修。

　　史籍上，君联基础上很少涉足纯流量驱动的消费企业和形式立异的互联网公司。“大约正在2006年，咱们的投资动手从TMT周围延长到医疗周围。”李家庆先容，到了2011年，君联动手构造自愿化设备。这些转折都有一个协同点，那即是工业链投资。

　　君联之于是能变成这一套体系性打法，是由于工业后台、时间后台身世的一群人，先正在熟谙的周围扎下本原，积蓄资源，然后沿着工业链不时寻求和延长，伸张遵照地。

　　以碳中和周围的锂电池工业链为例——早正在2005年，那时碳中和、新能源观念还没有提出来，君联就仍旧动手投资锂电池企业姑苏星恒。2011年，正在新能源工业发作前夕，君联本钱投资了锂电池修筑项目先导智能。

　　因为先导智能与宁德期间有所接触，2016年，宁德期间盛开首轮融资，君联成为了宁德期间最早的投资人之一。同年，从“修筑+质料平台”的角度，君联沿着工业链投资了锂电负极质料和修筑公司璞泰来。2019年，君联完毕了对锂电池正极前躯体质料公司中伟股份的投资。

　　得益于长韶华对工业链图谱的深度构造和投资机缘的精准把控，君联正在新能源周围完成了跨栏式投资。此中，先导智能、宁德期间、璞泰来、中伟股份、海目星等项目都已上市，为君联带来了超高回报。

　　基于对下逛工业范围趋向的预判，君联还沿着新能源汽车的智能化、无人化宗旨构造了辅帮驾驶和自愿驾驶，以及合联的传感器、雷达、芯片等宗旨的项目，典范案例席卷小马智能、极目科技、木牛科技、黑芝麻等公司。

　　正在物流供应链上，君联迄今仍旧收成了东航物流、京东物流、密尔克卫、海晨物流四家上市公司；尚有燕文物流等已正在上市过程中。正在如许一个冷门周围，君联依赖着团队足够深切的扎根挖掘了一个个水下项目。

　　李家庆坦言，和互联网周围分歧，硬科技公司有相对长的潜藏期，前期要完毕时间的验证产物化，再参加商场，再逐渐上范围，坡长雪厚，水比拟深，很难赢者通吃，难以用先发上风来举行投资。于是投资机构捉住行业拐点很紧张，何时可能验证时间的有用性，何时产物将产生速捷成长，这就磨练投资人对机缘的决断。

　　耐心也很紧张。比方君联投资科技任职企业康龙化成之时，行业处于未受体贴的早期阶段，彼时康龙化成只是一家唯有400万美元收入的家族式小企业，其后生长为一家市值1000众亿群众币的上市公司。“这个流程长达十余年，可能说咱们的收成是拿韶华换来的。”

　　以IPO节点算，君联本钱正在科技企业投资年限最长的已跨越12年，最短的也有近3年的韶华，投资笼罩了科技企业的全周期，援手科技企业成长。

　　李家庆以一语概之：投科技要具备工业头脑，梳理工业图谱，再遵循分歧的工业合头上的韶华点举行投资，剩下的就交给韶华，投资机构要有永远奉陪企业的耐心和决计。

　　亲历了中邦创投20年，李家庆感伤这个行业本日正正在产生着很大的转折。“席卷资金源泉、投资宗旨以及退出渠道，这是一个人系性的转折。他以为，对付行业而言，这几年是一个环节节点，投资机构需求学会顺应，从内到外都要做出针对性的安排来顺应新境况。

　　正如群众币基金，目前资金源泉超70%来自邦资LP，身为GP需求找到财政回报和工业效应的平均感，投资宗旨越发重视计谋导向。而要管好如许的资金，内部还需求一套十分苛谨和范例的体例来保险，要做到这一点并禁止易。

　　美元基金亦是这样，历来募资和退出是两端正在外，以致资金大众就没有真正投资进入过中邦，“某种水平上，相当于拿了一张中邦合联公司的财政报外去美邦上市，然后正在美邦商场出售股票退出。”今朝任何一个美元投资人都务必重视，如许的逛戏停止了。

　　李家庆直言，当美元基金动手主动召募群众币，从形式立异转向投硬科技，除了投资周围差别除外，两端正在外“投资中概股”和扎根中邦“投资中邦”也对付投资机构的本土体例化结构和才干作战提出很高哀求，需求有永远的资源收集积蓄和中后台平台维持。

　　其余，要正在中邦用美元基金投资硬科技且以本土上市退出为主，同时处理有范围的群众币基金并与美元差别化互补协同，至合紧张，不然只可时机性地投资局部“风口”项目，而无法永远可络续地体系性开展投资。

　　这也是君联内部平昔所夸大的挑衅和机缘。正在君联最新计议里，聚焦科技投资，同时珍视邦内A股退出渠道，统筹海外投资项目正在海外本钱商场的退出渠道，席卷港股、美股以及韩邦和日本等本钱商场。“现实上，这些计议都是咱们正在前几年就动手做的事件。假若你本日再来做这些使命，我感觉仍旧晚了。”

　　过去几年，工业本钱和邦资投资机构肆意生动正在VC/PE圈，以至给民营投资机构带来肯定的压力。李家庆以为，工业本钱往往依旧优先协同母公司计谋，“假若连工业本钱也以纯粹的短期的财政回报为主，我以为是不太可络续的。”至于邦资投资机构，摆正在面前的挑衅已经挥之不去：事实是直接下场做投资，依旧通过LP形式将资金流入商场化机构？这个需求花上肯定韶华去探求。

　　科技投资的热门往往层见迭出，君联平昔警戒着如许的风口。比方正在半导体周围的投资，投资团队重视正在工业链资源和产物线组合方面有浓密积蓄冷静台属性的项目投资，同时也夸大对付早期新体例架构和差别化运用项目标时机驾驭，避免纯朴寻求观念投资高估值的“风口项目”或是纯朴“中低端进口代替”型的简单产物项目。“科技投资是一件需求敬畏心的事件。”

　　李家庆坦言，眼下少许科技项目标估值已经很高，有众量如许项目标生活，也有良众本钱去追捧。或者改日投资人都要面对一个簇新的魂魄拷问：除了赢利，这个项目还能给全盘社会留下什么？

　　日常过往,皆为序章。改日有一天回过头看，现正在产生的各式即是一场寂静无声的落选赛。