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　　用于替代文华财经提供的服务！福汇外汇官网首页左手巨额分红2.4亿元，右手“哭穷”要募资1.29亿添加滚动资金，二进宫的上海文华财经资讯股份有限公司（以下简称“文华财经”）这回能顺遂闯闭吗？

　　文华财经曾于2015年11月申请创业板上市，但于2018年4月被终止审查。2021年6月，该公司再度递交招股书，部署上岸创业板，保荐机构为华泰结合证券，保荐代外人工张溢萍、武祎玮。

　　材料显示，文华财经是邦内主要的期货交往软件供给商，已与邦内138家期货公司团结，期货公司客户占邦内期货公司总数的92%。该公司紧要产物囊括面向期货公司的投资客户的底子交往软件供职、用于搬动终端的随身行软件以及衍生增值软件。

　　据体会，文华财经并非初度IPO，2018年其初度IPO被终止，彼时有媒体猜念其IPO终止或许与金融供职违规相闭。

　　陈诉期内，文华财经还曾因提价步履招致客户抗议，并产生个人客户流失的表象。2020年，该公司两大主旨交易已现谋划颓势，底子交往软件的收入增速大幅低沉，随身行软件供职收入范畴同比低沉逾3成，该公司或触及功绩天花板，来日生长性存疑。

　　别的，2020年，该公司曾与客户爆发缠绕，产物被众家期货公司结合抵造。过后，众家期货公司挑选独立开拓软件，用于取代文华财经供给的供职。由此，文华财经的主旨产物面对被取代的危急。

　　值得贯注的是，该公司正在IPO前大额分红累计2.4亿元后，正在招股书中吐露要召募1.29亿元添加滚动性，令人疑忌其为圈钱而提前巨额分红。而募投项目“新一代资管体例开拓项目”来日前景也存疑。

　　11月16日与12月16日，期间商学院就本陈诉闭联题目两次向文华财经发函咨询，但截至发稿，仍未收到对方答复。

　　早正在2015年，文华财经就曾提交招股书拟上岸创业板。但是，2018年4月，证监会披露的新闻显示，文华财经终止审查。纵然官方并未揭穿终止IPO的的确情由，但当时有媒体猜念，IPO终止或与文华财经董事长尚守哲现实操纵的公司中一期货有限公司（以下简称“中一期货”）相闭，该公司或许曾供给违规金融供职。

　　材料显示，中一期货于2011年9月正在香港造造，持香港证监会(SFC)第2类期货合约交往执照，紧要从事期货经纪交易。

　　2017年12月，第一财经揭橥侦察报道《谁正在为文华财经外盘交易“接单”》指出，文华财经的主打产物赢顺云行情交往软件可能用来交往境外期货色种，外盘交往最终都务必正在中一期货结算。

　　彼时，除了“沪港通”“深港通”外，我邦尚未铺开部分直接投资境外证券期货，并且“沪港通”“深港通”的标的证券仅为A股与H股上市公司股票，并不包括境外期货色种。

　　墟市人士以为，要是中一期货向境内投资者供给海外期货投资渠道，则涉嫌违规谋划。

　　据第一财经报道，（文华财经的）部分投资者客户均应用黎民币介入交往，这些资金大个人都没有进入境酬酢易所，而是由一级代庖商轧差，抵消买单和卖单之后，以“内保外贷”的形式兑换成外币正在中一期货下单。这种以期货交往为主意的“内保外贷”涉嫌违规。

　　文华财经初度IPO被终止的情由是否与媒体报道的金融违规谋划相闭？闭联事项现正在是否整改完毕？对此，文华财经正在招股书没有作作声明。

　　另外，依照2017年4月的披露文献，证监会曾对文华财经申请上市资料下发反应意睹，央求文华财经声明与中一期货之间联系交往的的情由及合理性，评释是否生计本钱用度分管或甜头输送的情景。

　　目前，中一期货仍旧与文华财经依旧联系交往。招股书显示，2018-2020年，文华财经向中一期货供给软件供职，分辩获得收入68万元、73万元、76万元。

　　文华财经的主业务务是研发及供给期货交往闭联软件。wh6是其发售给期货公司的底子交往软件，2018—2021年上半年，wh6的软件交易带来的收入分辩为7637万元、8457万元、8592万元、4233万元，占当期总收入的比例分辩为60%、42%、47%、43%，是该公司的第一大交易。

　　依照文华财始末次版本招股书供给的数据，2012-2020年，wh6价值均匀每年伸长13%。

　　可能看出，文华财经来自底子交往软件wh6的收入增添紧要倚赖涨价，但近年其涨价幅度慢慢节减，2020年该交易的收入增速已降至1.6%，并且近年该产物的发售数目较2014年低沉幅度较大。

　　值得一提的是，文华财经于2020岁首曾因涨价被众家期货公司结合抵造，随后该公司发文陪罪，同意“从此年度的价值更改会参考物价秤谌和同行的价值蜕变”。当年，该产物均匀价值微降0.09%。

　　另外，文华财经的第二大交易是用于搬动终端的随身行软件供职，2020年该项交易带来的收入占业务总收入的29%。

　　或为扮靓功绩顺遂上市，自2018年10月着手，随身行软件供职由免费改换为收费。

　　材料显示，2018年10月前，文华财经的随身行软件供职实行免费形式。当年10月，文华财经着手对随身行个人效力收费，初始收费形式囊括流量卡和时代卡两种，个中流量卡按现实交往手数扣费，价值为0.2元/手，时代卡每年售价为720元。

　　2018年10月着手收费后，当年随身行软件供职实行业务收入1479万元。2019年该交易的业务收入为7872万元。可是，2020年该交易的收入并没有延续增添，反而降至5307万元，降幅达32.58%。

　　2020岁首，因为文华财经被期货公司结合抵造，或为抚慰客户心思，文华财经将流量卡价值由720元/年下调到30元每月（即360元/年）；同时，文华财经撤销了时代卡。

　　2020年，该公司第一大交易底子交往软件的营收增速已低沉至亏折2%，第二大随身行软件供职的收入则低沉逾3成。由此可睹，该公司功绩伸长或触及天花板，来日成漫空间有限。

　　需贯注的是，陈诉期内，文华财经曾与众家期货公司爆发摩擦，并且已有期货公司挑选弃用文华财经的供职。对文华财经而言，其主旨产物存被连忙取代的危急。

　　2018年10月10日，文华财经发表部署向随身行用户收费。5天后，即10月15日，第一创业期货有限仔肩公司揭橥通告，吐露“为了维持远大投资者甜头，确定自11月1日起终止与文华财经的团结”，“推出博易行家、易盛手机及电脑交往软件免费供客户应用”。

　　同年10月27日，期货日报正在其大众号发文《文华财经收费起缠绕，第一创业期货实名举报，终究谁动了谁的“奶酪”？》，吐露其取得一份文献《闭于文华财经公司重要伤害期货公司合法权力的举报函》。

　　该文献显示，第一创业期货的客户正在上岸文华财经的期货交往软件时，收到文华财经的弹出窗口闭照，启发客户至其他期货公司开户。所以，第一创业期货向中邦期货业协会和北京证监局实名举报，一是文华财经运用本领上风获取该公司客户新闻，并向客户发送影响公司交易发扬的负面新闻；二是文华财经的作为仍然导致公司客户流失，其作为已重要违反合同商定。

　　2020年1月11日，上海证券报发文《众家期货公司发表停用文华财经软件》报道，文华财经为餍足穿透式囚禁央求，需求升级软件，但央求期货公司接受用度，激励众家期货谋划机构不满。永安期货、中信期货、邦泰君安期货、南华期货、海通期货等众家期货公司揭橥通告称，自1月17昼夜盘着手，将紧闭文华财经交往软件，届时，将无法应用此软件实行交往登入、盘查、交往等效力。

　　同月，证券日报正在《期货公司弃用文华财经解密》中援用众家期货公司首席危急官的话语吐露，期货公司纷纷停用文华财经体例的紧要情由是文华财经不适应穿透式囚禁央求，其次是文华财经恶意收费，再者是众年来积怨已深。

　　目前，正在toC供职个人，中信期货、广发期货、东方证券期货、银河期货、南华期货等众家大型期货公司均已推出自立研发的交往软件，以取代文华财经的产物。

　　招股书显示，截至2020年末，合计150家机构进货文华财经的底子交往软件供职，但到了2021年上半岁暮，订购客户数目节减到143家。

　　客户接踵脱节，给文华财经的营收安祥性带来挑拨。2020年，固然当年期货交往量猛涨50%，可是文华财经依赖期货交往量收费的随身行软件供职收入下滑彰着，总业务收入则同比节减1846万元。

　　跟着文华财经与客户冲突加剧，该公司客户接踵流失，个人客户已推出自研产物或应用竞赛敌手的产物，该公司主旨产物被调换的危急正慢慢加大。

　　招股书显示，2018-2021年上半年，该公司分红共2.4亿元，同期净利润合计2.36亿元。换言之，陈诉期内，文华财经的净利润已全体被瓜分得一干二净，倘使凯旋上市，中小股东将涓滴享用不到陈诉期内该公司的一分利润，可谓“吃相难看”。

　　2019年1月-2021年9月，文华财经的董事长尚守哲起码持有该公司63.45%的股份，最众持有该公司64.35%的股份。按起码的持股比例策画，尚守哲共将2.4亿元分红资金中的1.52亿元收入囊中。

　　对待累计现金分红2.4亿元，文华财经正在招股书中云云评释分红合理性：“公司现金流优秀，具备现金分红的底子”，“公司具备分红回报股东的才智”。

　　然而，招股书显示，2018—2020年各期末，文华财经的现金及现金等价物余额分辩为535万元、788万元、822万元；同期，文华财经的分红金额分辩为6000万元、4000万元、4000万元。换言之，2018-2020年，大额分红后，该公司的现金及现金等价物余额仅剩数百万元，导致公司运营资金受压。

　　趣味的是，正在本年6月3日再次突击分红1亿元后，该公司于9月30日向深交所递交招股书，其自称“公司融资才智较弱且融资渠道有限”，希望募资1.29亿元添加滚动资金，从而“有用缓解公司资金需求，治理公司融资渠道受限题目”。

　　倘使大股东正在陈诉期内不把利润全当分红“掏光”资金的话，文华财经的资金压力彰着会大幅改进。巨额分红后再以缺钱为由添加滚动资金，文华财经此次IPO是否为圈钱而来？

　　招股书显示，文华财经召募资金中的1.73亿元将被用于“新一代资管体例开拓项目”，该项目将为金融机构供给遮盖账户收拾、危急监控、行情交往的归纳治理计划，公司从而向投资公司、种种资产收拾机构等机构客户扩展，同时向证券、债券、基金、黄金等新的运用规模延迟。

　　文华财经或许认识到本身营收起源简单的限造性，希望通过此项目改进营收机闭。

　　到底上，邦内金融资管体例交易的谋划壁垒较深。2021年6月，邦联证券正在研报中曾吐露，金融资管体例产物专业性较强，切换本钱极高，且差异模块之间有极强的联系性，客户往往从简单企业处采购，新进入者要是念与老玩家竞赛，将面对极大疾苦。

　　依照邦联证券的研报，本钱墟市IT行业历程20众年的发扬，造成两强形式，2020年恒生电子和金证股份合计占比近90%，其他企业如极点软件、金仕达、赢时胜等只可耕作细分墟市。

　　文华财经动作资管IT体例规模的新进入者，其上风或许比极点软件等企业更少，假使与极点软件等企业强抢细分墟市，或许都面对较大疾苦。

　　文华财经吐露，该项目之因此可行，是由于“公司具有巨大的产物开拓才智”、“具有坚实的墟市底子”、“具有优质的供职形式”。

　　别的，与恒生电子、金证股份这两家行业寡头比拟，文华财经正在研发加入方面的差异相当彰着。2020年，文华财经研发用度为2077万元，而依照恒生电子、金证股份年报，这两家企业的研发用度分辩是14.96亿元、5.98亿元，分辩是文华财经的72倍、29倍。

　　就产物开拓才智而言，金证股份与恒生电子都正在踊跃实验新本领。恒生电子仍然将AI、云策画、低码平台等新本领运用于资管交易中，且仍然着手扩展量化终端。而金证股份与京东数科团结，已搭筑量化交往、做市、日内交往等体例。

　　文华财经正在招股书中闭于资管体例的本领成效堆集并无过众的先容，假使其念从通过新本领切入资管体例墟市，正在本领储存方面也处于落伍形势。

　　总结来说，文华财经固然正在期货交往体例细分规模有必定的上风，但希望跨界进入的资管体例行业壁垒较高，文华财经与行业紧要企业比拟缺乏竞赛上风，且其研发用度远远少于竞赛敌手。文华财经的募投项目若如其招股书所说，是“为金融机构供给遮盖账户收拾、危急监控、行情交往的归纳治理计划”，或许会与金证股份与恒生电子这两家行业寡头直接竞赛，或导致项目最终昏暗解散。

　　《恒生电子-行业龙头，短期回调不改永恒代价》.邦联证券，2021-06-21

　　《闭于免费手机软件下载及文华停用的通告》.第一创业，2018-10-15

　　《文华财经收费起缠绕，第一创业期货实名举报，终究谁动了谁的“奶酪”？》，期货日报，2018-10-27

　　《期货公司弃用文华财经解密：业内专家称不适应穿透式囚禁央求是主因恶意收费只是次要情由》，证券日报，2020-01-13

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