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　　秦皇岛港库存为630.0万吨（3.3%）_恒信平台动力煤价加快下跌，打破墟市心绪线元)，京唐港主焦煤(山西)库提价1800元/吨(持平)，焦煤止跌企稳，动力煤口岸、终端库存连接上累，受海外煤价下跌影响，上周口岸及产地煤价加快下跌。依照天气预测，估计本年夏日，除黑龙江中部和北部气温较终年同期略偏低外，寰宇大部区域气温亲切终年同期或偏高。旺季将至，需求边际改革，夏日的高温热浪将拉动用煤需求，煤价加快下跌后希望企稳。

　　开采央企价格，实心的中特估。1）央企有功绩：2023年主旨企业“一利五率”的方向为“一增一稳四擢升”，个中“一增”即确保利润总额增速高于寰宇GDP增速。23Q1中邦神华(H)、中煤能源、上海能源，归母净利均超预期达成增加，且中煤、上能单季功绩创史书新高，煤炭央企上市平台“一增”竣事精良；2）央企有注入：中邦神华并购，且通告以自有资金启动收购控股股东1600万吨产能矿井，盘活钱币资金擢升ROE；3）央企低估值：截至5月12日，中煤能源上海能源中邦神华

　　2023Q1煤炭板块：功绩擢升，本钱增速回落，报外越发优质。1）煤炭全行业23Q1利润总额增速-4.9%，同期上市煤企归母净利增速+1.4%，高长协比例以及优异的本钱管控才华助上市煤企23Q1红利好于行业均匀；2）25家煤炭开采公司自产煤本钱合座同比+10.8%增速低落，个中20家本钱擢升，本钱擢升共性缘故为原资料及人工本钱扩展，合座可控，个中东北、西南区域本钱有所低落；3）欠债率2023一季度末低落至44.0%、财政用度率1.0%均改进低，龙头企业分红率撑持高位。

　　投资倡议：23Q1外明了煤价回落期依托长协和本钱管控上市煤企依旧能做到功绩增加，板块高胜率，中邦神华、兖矿能源、首钢资源、冀中能源等公司已揭晓年报，且分红率差别为73%、70%、80%、79%，高分红渐渐兑现，推举：1）功绩稳，高股息：恒源煤电、中邦神华陕西煤业、兖矿能源山煤邦际等；2）高红利低估值受益中特估中煤能源上海能源淮北矿业、山西焦煤、平煤股份；4）生长性标的：华阳股份、中邦旭阳集团、昊华能源、兰花科创等。

　　行业回想：1）截至2023年5月26日，秦皇岛港库存为630.0万吨（3.3%）。京唐港主焦煤库提价1800元/吨（0.0%），口岸一级焦2037元/吨（-4.7%），炼焦煤库存三港合计199.9万吨（7.1%），200万吨以上的焦企开工率为79%（-0.90PCT）。2）澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价下跌0美元/吨（-0.2%），北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤本钱低95元/吨；澳洲焦煤到岸价234美元/吨，较上周下跌4美元/吨（-1.5%），京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤本钱低97元/吨。