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　　香港交易所（00388HK）：短期市场承压长期市场竞争力在强化2021年前三季度净利同比拉长15％，适当预期。MSCI A50股指期货、SPAC轨造研究、债券通南向推出均有利于深化角逐力。虽然短期ADT受内地羁系、美邦Taper预期、地缘政事等要素影响承压，但长远价格根柢（贸易形式、“超等联络人”名望）不改。

　　2021年前三季度总收入162.2亿元，归母净利润98.6亿港元，均同比拉长15％。2021Q3总收入53.1亿港元，与2020Q3相若，环比拉长4％；归母净利润32.5亿港元，同比下滑3％，环比晋升17％。重要因为ADT回升带来交往及结算收入拉长，但投资收益裁汰以及营运支拨填补以致利润略有降落。功绩适当咱们预期。

　　▍2021Q3 ADT回暖带来交往及结算收入晋升，但10月今后交投转向平淡。

　　2021Q3单季ADT为1653亿港元，同比晋升17％，环比上升9％，动员交往及结算收入同比拉长11％，环比晋升22％。前三季度ADT为1803亿港元，同比晋升43％。截至2021年10月26日，10月ADT为1313亿港元，处于本年今后低位。若改日2个月墟市心境如故不高，估计2021年终年ADT~1700亿港元。

　　2021年前三季度北向及南向ADT判袂为1232亿国民币及462亿港元，互联互通总收入抵达20.94亿港元，同比拉长55％，占总收入的12.9％。2021Q3北向及南向ADT判袂为1393亿国民币及425亿港元，发现收入7.74亿港元，同比拉长27％，占总收入的14.6％。估计跟着MSCIA50股指期货的推出以及互联互通机造的优化，沪深港通收入奉献将不停晋升。

　　2021年前三季度，共有73家公司于港交所上市，IPO融资额抵达2859亿港元，位列环球第四；个中87％来悛改经济及生物科技股。采用2018年上市轨造鼎新的三个新章节上市的公司融资额抵达1807亿港元，同比拉长45％，占总融资额的63％。2021Q3受墟市震动及行情影响仅完结IPO 27宗，但截至9月末已递交上市申请的企业逾越200家，个中包罗50众家医疗强健公司，处于史书高位。估计改日墟市回暖及原拟赴美上市公司转港股企图充裕后，上市节拍希望加疾。

　　▍众项墟市鼎新举措落地，港交所环绕钱、货、场进一步深化墟市角逐力。2021Q3期内：

　　MSCIA50股指期货：MSCIA50股指期货合约于2021年10月18日正式开头交往，首日成交量（1,395份合约成交，表面价格为9,350万美元）创港交所一起新期货记载最高。固然交往量尚需时光堆集，且2022年6月30日前该合约处于交往用度豁免期，短期内对剩余奉献不大。但归纳切磋带来的潜正在包管金投资收益和陆股通收入增量，估计2-3年后希望增厚港交所年收入4％以上。其它，易方达基金等四家中邦内地基金公司推出的MSCIA50互联互通ETF于10月26日罢了首募，遵循中邦基金报报道，认购总领域逾越300亿元，估计将进一步激动投资者的危险对冲需求。

　　SPAC轨造研究：2021年9月17日港交所刊发《相合迥殊目标收购公司研究文献》，就引入SPAC上市机造举行为期45日的研究，该研究将于2021年10月31日罢了。相较于美邦及其它墟市，该轨造策画礼貌门槛更高，以期引入高质地的SPAC公司，提防加大墟市震动危险。SPAC形式与古代IPO酿成互补，有帮于港交所掠夺优质上市资源，吸引更众专业投资机构及环球资金，进一步结实新经济主沙场定位，深化香港邦际金融核心定位。

　　债券通南向通推出：内地机构投资者可投资香港及环球墟市，有帮于港交所构造FIC墟市。其它，MarketAxess成为北向通第三个交往平台，邦际投资者进入中邦银行间债券墟市途径进一步扩宽。

　　▍短期墟市受地缘政事、美邦Taper以及羁系要素等影响承压，但长远交往所中心角逐上风仍正在深化。

　　行为离岸墟市，香港墟市大片面资金来自海外和中邦大陆的机构投资者。基于邦际投资者对香港离岸墟市的定位，当本土活动性边际收紧时，港交所交投受到的袭击较本土更彰着。正在现时中美合连危险、中概股羁系计谋保存不确定性、头部公司受到反垄断羁系的影响下，投资者趋于顽固，墟市震动危险加大。但长远来看，只须海外资金不放弃中邦大墟市，头部公司的稀缺价格终将体此刻中邦资产筑设之中。港交所的长远价格仍然取决于其独家筹办的贸易形式，以及日益深化中的“超等联络人”名望。

　　美邦Taper速率和幅度超预期，日均成交量大幅降落，股市大幅下跌，紧要标的上市进度低于预期，SPAC轨造推出进度及恶果不足预期。