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　　预制品类产品毛利率由13.4%上升到25.1%海星tv电视版下载西南证券股份有限公司刘言近期对欧福蛋业实行酌量并颁布了酌量呈报《邦内蛋液行业第一品牌，发力预成品开荒增漫空间》，本呈报对欧福蛋业给出买入评级，以为其标的价位为5.72元，暂时股价为4.8元，预期上涨幅度为19.17%。

　　欧福蛋业(839371) 投资重点 举荐逻辑：1)消费苏醒指引订单放量，邦内商场空间空旷。2019-2022年间，我邦烘焙行业、餐饮行业竣工年均复合增速9.9%、10.0%，蛋液商场发达空间空旷；2)改进产物稀缺性强，优质存量客户配合优秀。公司初创新型鸡卵白饮料，目前商场上尚无同类产物；公司终端客户大部门为下逛行业出名企业，涉及好利来、拉拢利华、百盛集团等，订单量稳固增进；3)募投扩产冲破产能局部，中心发力预成品掌握商场时机。公司募投项目达产后估计可扩展500吨/年的预造产物、2000吨/年的液体产物、6000吨/年的卵白饮料预混液产能，优化公司正在高附加值预成品的产物结构，开荒功绩增漫空间。 消费苏醒指引订单放量，邦内商场空间空旷。依照《中邦禽业导刊》，现阶段我邦鸡蛋的加工比例仅5.0%-7.0%，跟着消费者的消费看法逐步转化，烘焙业、餐饮业对蛋人品业的依赖逐步升高，擢升空间空旷。2019-2022年，我邦烘焙与餐饮行业CAGR阔别达9.9%、10.0%，下逛需求上涨将延续拉动行业界限扩张。 改进产物稀缺性强，优质存量客户配合优秀。公司坚决改进驱动战术，初创超长保质期蛋液、热稳固蛋液产物和耐热蛋成品、新型鸡卵白饮料等产物，此中新型鸡卵白饮料正在商场上尚无同类产物，有帮于为公司开荒新增漫空间；公司下乘客户大部门为下逛出名企业，客户群体质地较高，同时至2022年H1新增客户收入占比已达6.8%，竣工延续3年增进，新客户开荒情状优秀。 募投扩产冲破产能局部，中心发力预成品掌握商场时机。公司募投项目达产后将酿成500吨/年的预造产物、2000吨/年的液体产物、6000吨/年的卵白饮料预混液产能，结构中心为新品卵白饮料与预成品。2019年-2023H1间，预成品类产物毛利率由13.4%上升到25.1%，该产物希望成为公司新的盈余产生点。 盈余预测与投资发起：估计公司2023-2025年归母净利润阔别为43.2/53.3/70.1百万元，CAGR为25.1%，对应PE为22/17/13倍。商讨到公司正在邦内蛋造人品业拥有率居前、下乘客户大部门为出名头部企业、下逛消费苏醒，且新品鸡卵白饮料具备商场稀缺性，叠加募投扩产冲破产能瓶颈，公司功绩希望进一步高增。鉴于2024年可比公司均匀估值为22倍，咱们赐与公司2024年22倍PE，对应标的价为5.72元，初度笼罩，赐与“买入”评级。 危害提示：原资料价值震撼及功绩震撼危害、境外股权架构及实践驾驭权的危害、禽类疫病的危害、募投项目推行导致的产能过剩危害。

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